De "Actions de préférence" à "BSA"
Actions de préférence | Actions qui se voient attribuer des privilèges de rémunération aux dépens de leurs droits de vente |
Advisory Board | Comité formé de personnes d'expérience, qui délivre des avis consultatifs auprès des fonds d'investissement |
Back to basics | Vente des activités annexes dans une entreprise. Cela s'effectue lors d'un recentrage sur l'activité principale (core business) |
Beauty parades / contest | Procédure de Mise en concurrence d'équipes de M&A (Merge & Acquisition) dans le cadre de l'attribution d'un mandat |
BIMBO Buy-in Management Buyout | Combinaison d'un MBI et d'un MBO, c'est à dire une opération de reprise d'entreprise réalisée par le management existant accompagné par des managers extérieurs |
Break-even point | Il s'agit du point mort de la société, à savoir que c'est le niveau de chiffre d'affaires qui permet de couvrir les coûts |
BSA | Bon de souscription d'actions |
De "Build-up" à "Buyout"
Build-up | Reprise d'une entreprise pour la développer par acquisition d'autres sociétés |
Burn rate | Vitesse à laquelle une entreprise dépense l'argent apporté par les financiers. Particulièrement utilisé pour les start-up |
Business Angel | Personne disposant de ressources en temps et en argent lui permettant d'investir et d'aider les start-up. Il s'agit souvent d'anciens dirigeants qui ont vendu leur entreprise et qui vont utiliser leur réseaux pour faire franchir un cap aux jeunes entreprises |
Business Model | Modèle de revenu. Particulièrement employé dans les start-up pour désigner la manière dont elles prévoient de gagner de l'argent |
Business Plan | Dossier qui explicite tous les aspects de la stratégie d'une entreprise sur une période minimale de 3 ans. Document fondamental pour fixer les besoins financiers et convaincre les investisseurs en capital d'entrer dans un projet |
Buy or Sell clause | Clause entre actionnaires qui impose à l'une des parties (A) de fixer un prix, auquel l'autre partie (B) est obligée soit d'acheter les actions détenues par A, soit de vendre ses actions à A. Cette clause est particulièrement utile dans des situations ou l'une ou l'autre des parties souhaitent dénouer la situation d'actionnariat, en particulier quand l'une est un industriel et l'autre est un financier |
Buyout | Terme générique recouvrant les différents types de reprise d'entreprise. Voir BIMBO, LBO, LBU, LMBO, MBI, MBO |
De "Capital Gains" à "Corporate Venture"
Capital Gains | Plus-value |
Caps, floors and collars | Outils financiers pour se couvrir contre la variation des taux d'intérêts. Pour se couvrir contre la hausse (cap), contre la baisse (floor), ou contre les deux (collar) |
Cash in / Cash out | Désigne les sommes investies par l'investisseur en capital |
Closing | Ensemble d'opérations pendant lesquelles ont lieu la transaction et l'échange d'argent entre l'entrepreneur et l'investisseur |
Coaching | Action qui consiste pour un business angel, ou un investisseur en général, à accompagner et conseiller un entrepreneur |
Commitment | Se dit d'un engagement pris par un investisseur institutionnel de souscrire à un fond de Capital Investissement. Plus généralement, définit le type d'engagement matériel et moral d'une partie (manager ou investisseur) par rapport à un projet |
Compliance | Obligation faite à une partie de respecter ses engagements |
Core Business | Activité centrale d'une entreprise |
Corporate venture | Les fonds de coporate venture sont des fonds de Capital Risque crées par des groupes industriels ou commerciaux pour investir dans des start-up de leur secteur |
De "Covenant" à "Drag along clause"
Covenant | Clause d'un contrat de prêt qui, en cas de non-respect, peut entraîner l'exigibilité anticipée du prêt |
Data room | Endroit ou est réuni l'ensemble des documents permettant à un acquéreur potentiel de se faire une opinion sur l'entreprise à vendre. Très fréquemment utilisé par les banques conseil pour canaliser les demandes des acheteurs et limiter les contacts avec le management de la société à vendre |
Deal | Oppportunité d'investissement, dossier |
Default | Cas d'exigibilité anticipée des prêts. Intervient quand le covenant n'est pas respecté |
Disclosure letter | Document permettant à une partie de prendre connaissance d'une information confidentielle |
Discounted Cash Flow (DCF) | Méthode de valorisation des entreprises. La valeur de l'entreprise est déterminée par l'actualisation des cash-flows futurs |
Downside / Upside | Le Downside est le risque à la baisse, l'Upside est le potentiel de hausse |
Drag along clause | Obligation d'accompagnement. Clause qui impose à l'une des parties de sortir aux mêmes termes et conditions que l'autre partie qui a eu l'initiative de la sortie |
De "Draw down" à "EBITDA"
Draw down | Appel de fonds. De plus en plus, les fonds sont appelés au fur et à mesure que les investissements sont réalisés (Just in time draw downs) |
Due diligence | Etudes et audits permettant à un investisseur de vérifier les assertions d'un business plan et de déterminer les forces et faiblesses, les risques et les opportunités d'un dossier d'investissement (SWOT). Elles sont menées par l'équipe de la société de Capital Investissement, généralement conseillée par des experts extérieurs |
Early stage | Ce sont les toutes premières phases des opérations de Capital Investissement |
Earn-out | Complément de prix payé postérieurement à l'acquisition. Cette partie variable est basée sur des élements financiers : chiffre d'affaires, résultat d'exploitation, résultat net. L'Earn-out permet souvent d'arbitrer entre le vendeur, qui estime sa société sous-évaluée et l'acheteur, qui évalue mal les risques |
EBIT (Earnings before interests and taxes) | Résultat d'exploitation, diminué de la participation des salariés. Les investisseurs en capital parlent souvent de la valorisation d'une société - avant prise en compte de ses dettes financières - en "multiple d'EBIT". Ils proposent ainsi de "payer une société à la valeur d'un multiple de l'EBIT" |
EBITDA (Earnings before interests, taxes, depreciation and amortisations) | Excedent brut d'exploitation, diminué de la participation des salariés. Comme l'EBIT, utilisé comme référentiel pour parler de la valorisation d'une société - avant prise en compte de ses dettes financières |
De "Enterprise value" à "Fund-raising"
Enterprise value | Valeur de l'entreprise. Elle correspond à l'equity value plus les dettes financières |
Equity | Investissement en fonds propres. C'est l'une des trois composantes d'une structure financière, avec la mezzanine et la dette (Voir loan). L'equity représente la valeur des parts sociales d'une société, par opposition à l'enterprise value qui est égale à l'equity value plus les dettes financières |
Equity value | Valeur du capital. Elle est égale à l'enterprise value moins les dettes financières |
Exit | Sortie d'un investissement |
Expansion | Capital Développement. Financement d'une entreprise qui a atteint son seuil de rentabilité et dégage des profits. les fonds investis sont destinés à augmenter sa capacité de production, renforcer sa force de vente, développer de nouveaux produits ... |
Follow-on investment | Investissement complémentaire dans une participation. Particulièrement utilisé dans les différents tours de table d'une start-up ou d'une stratégie de build-up |
Fund-raising | Levée de fonds. Ensemble de démarches engagées par l'entrepreneur pour trouver un financement auprès des investisseurs en capital. Qualifie aussi les démarches de l'investisseur en capital pour lever des fonds auprès d'autres investisseurs instituionnels ou privés qu'il investira par la suite |
De "Gatekeepers" à "Investment committee"
Gatekeepers | Intermédiaires mandatés par les investisseurs institutionnels pour diriger ou conseiller les investissements. Ils opérent via des fonds de fonds ou par des contrats de management ou de conseil. Très important aux Etats-Unis |
Gearing | C'est le ratio des dettes sur les fonds propres de l'entreprise. Il permet d'évaluer l'endettement de l'entreprise. Si le gearing est > 100%, l'entreprise est fortement endettée et la situation est dangereuse. Un meilleur indicateur de l'endettement est le ratio de la dette nette sur l'EBITDA |
Golden share | Actions conférant à son détenteur un pouvoir de véto sur les décisions à prendre concernant la société. souvent attribuées à l'état dans le cadre de privatisations |
Growth Capital / Development Capital | Opération en fonds propres permettant de financer la croissance d'une entreprise |
Hands-on / Hands-off | Qualifie la manière dont les investissements sont suivis. L'approche hands-on requiert un contrôle et une présence plus active dans l'entreprise par rapport au hands-off, qui caractérise à l'extrême une position de sleeping partner |
Holding period | Durée d'un investissement en portefeuille |
Investment committee | Comité d'investissement d'une structure de Capital Risque |
De "IPO (Inital Public Offering)" à "Listing"
IPO (Inital Public Offering) | Introduction en Bourse |
IRR (Internal Rate of Return) | Taux de rendement interne (TRI). Il permet de mesurer la rentabilité d'un investissement. C'est le critère de performance de la profession |
Key man insurance | Assurance homme clé souscrite par l'entreprise sur la tête de ses dirigeants au profit des prêteurs. Généralement dans les dossiers LBO |
LBO (Leverage Buyout) | Reprise d'entreprise avec effet de levier - leverage - c'est à dire en ayant à l'emprunt. Un effet de levier de 1 signifie que les banques prêtent autant d'argent que l'investisseur en capital apporte d'equity |
LBU (Leverage Build-up) | Opération de build-up avec effet de levier |
Lead Investor | Société de Capital Investissement qui analyse et réalise la transaction à titre principal, mais qui amène avec elle d'autres investisseurs qui la suivent dans le cadre d'une syndication |
Listing | Voir IPO |
De "Loan (Senior / Junior)" à "MBO (Management Buyout)"
Loan (Senior / Junior) | Prêt Senior / Junior. Terminologie d'un prêt LBO. Le caractère senior ou junior du prêt s'entend par rapport à la date d'exigibilité ou à la garantie qui s'y attache. Un prêt senior sera mieux garanti q'un prêt junior |
Love Money | Argent apporté au début d'un projet par les proches de l'entrepreneur |
M&A (Mergers and Acquisition) | Fusion Acquisition. Ce terme regroupe les processus de rachat, de vente et de fusion d'entreprise |
Management Fees | Honoraires de conseil versés par le fond à la société de gestion dans une structure qui sépare le fonds d'investissement de la société de gestion. Ils sont calculés sous la forme d'un taux qui se situe entre 1.5% et 3% par an sur les fonds gérés |
MBI (Management Buy-In) | Le MBI désigne l'acquisition d'une entreprise par un ou plusieurs repreneurs externes, avec l'appui des investisseurs en capital. |
MBO (Management Buyout) | Le MBO désigne l'acquisition d'une entreprise par un ou plusieurs de ses cadres dirigeants avec l'appui des investisseurs en capital |
De "Mezzanine" à "Open Bid"
Mezzanine | Financement intermédiaire entre les fonds propres - equity - et la dette - loan ou leverage. Sa rémunération est généralement supérieure à celle du senior loan (de 1 à 3% en plus). Il ouvre généralement un accès au captial sous la forme d'obligations convertibles (OC), d'obligations à bons de souscription d'actions (OBSA), ou de rachat d'actions. On trouve aussi des high yield bonds qui eux ne donnent pas accès au capital |
Milestones | Objectifs de résultat fixés par le capital-investisseurs à l'entrepreneur et en fonction desquels peuvent se déclencher un certain nombre de mécanismes de type augmentation de capital |
MOU (Memorandum of Understanding) | Dossier présentant une société à des investisseurs potentiels, afin de leur permettre de se faire une opinion |
Newco | Société nouvelle utilisée en général comme holding de reprise dans le cadre d'un LBO, pour localiser la dette d'acquisition - leverage |
Non-executive director | Administrateur indépendant qui apporte ses connaissances sectorielles et sa vision stratégique à l'entreprise d'un point de vue plus détaché que les membres exécutifs du board. Il partage cependant les mêmes responsabilités légales que ces derniers |
Open Bid | Vente d'une entreprise organisée par une banque conseil comme une vente aux enchères privée, les acheteurs étant soigneusement sélectionnés et la procédure strictement définie |
De "P&L (Profit and Loss)" à "Ratchet"
P&L (Profit and Loss) | Compte de résultat |
PER (Price Earning Ratio) | Multiple du résultat net utilisé pour valoriser une action |
Pre money / Post money valuation | Pre money caractérise la période avant l'entrée de l'investisseur au capital de la dite entreprise. Post Money caractérise la période après l'entrée de l'investisseur en capital |
Preference Share | Action de préférence - Lors de la constitution d'une société ou au cours de son existence, il peut être crée des actions de préférence, avec ou sans droit de vote, assorties de droits particuliers de toute nature, à titre temporaire ou permanent |
Preferred Return | Partie de la plus-value réservée à une catégorie d'investisseurs |
Private Equity | Désigne tous les investissements en fonds propres ou quasi-fonds propres réalisés dans des entreprises non cotées en Bourse |
Ratchet | Lors d'un Buyout c'est l'accord entre l'investisseur et le management qui prévoit d'accroitre le pourcentage du capital détenu par le management en fonction d'objectifs |
De "Reference checking" à "SPA (Share Purchase Agreement)"
Reference checking | Processus de vérification des références personnelles et professionnelles des managers |
Reporting | Ensemble des informations soumises par l'entreprise à l'investisseur en capital pour lui permettre de suivre les performances et l'évolution de son investissement |
Rep's and Waranties | Garantie d'actif et de passif |
Round | Tour de Table (First, Second, Third). Désigne les première, seconde, troisième augmentation de capital qui constituent autant d'étapes du financement du projet ou de l'entreprise. Cela s'applique plus particulièrement aux start-up |
Secondary Buyout | Second LBO. Dans ce type d'opérations, et dans la plupart des cas, les financiers sortent, et les managers restent au capital |
Seed money / Seed Capital / Seed Stage | Financement d'un projet à la source |
SPA (Share Purchase Agreement) | Protocole d'achat d'actions |
De "Shareholder value" à "Start-up"
Shareholder value | Politique de management et d'investissement qui fait passser les intérêts des actionnaires en priorité. Il s'agit notamment de mener une politique de dividendes et d'augmentation de la valorisation |
Sleeping Partner | Se dit d'un investisseur passif, et donc absent des organes sociaux |
Spin-off | Essaimage, Séparation d'une division d'un groupe et création d'une société indépendante dont le management est actionnaire |
Early stage / First stage | Etape de Premier financement suivant la phase de décollage d'une société |
Second stage | Etape qui finance le besoin en fond de roulement pour le développement d'une société |
Later-stage | Etape comprenant une stratégie d'investissement ayant pour but d'assurer l'expansion d'une société qui accroit sa production et ses ventes |
Start-up | Jeune entreprise ou plus communément en France, "Jeune pousse" |
De "Stock-option" à "Terms & conditions"
Stock-option | Option permettant au management de souscrire au capital dans des conditions généralement fixées par la loi |
Success fees | Honoraire de conseil payés uniquement en cas de réalisation de l'opération (cession d'une participation, augmentation de capital, introduction en bourse) |
Sweet equity | Ensemble de moyens permettant au management d'accéder de manière préférentielle au capital de la société |
Syndication | Opération par laquelle le financement est organisé par un financier qui proprose à d'autres confrères de participer |
Tag along clause | Droit de sortie conjointe. Clause qui oblige celui qui à l'initiative de la sortie à proproser aux autres actionnaires les mêmes conditions de sortie (Voir Drag along clause) |
Target | Entreprise ou société cible |
Terms & conditions | Conditions financières et juridiques d'un contrat de prise de participation |
De "Track record" à "Write-up"
Track record | Résultats financier d'un capital-investisseur |
Trade sale | Vente d'une participation à un acquéreur industriel par un investisseur en capital |
Valeur pre money | Valeur d'un actif avant intégration de tout effet dilutif |
Valeur post money | Valeur d'un actif après prise en compte des différents effets dilutifs |
Vendor loan | Part du financement apporté par le vendeur, sous forme d'un prêt et dans le cadre d'un buyout |
Venture Capital (VC) | Capital Risque au sens strict ou plus généralement, le financement des start-up |
Vesting arrangement | Ensemble de règles par lesquelles le droit au carried interest est accordé sur une période de temps plutôt qu'en une seule fois. Utilisé pour fidéliser les employés de la société de Capital Risque |
Veto right | Droit de véto. Habituellement, les décisions du comité d'investissement sont prise à l'unanimité, chacun des membres disposant d'un droit de véto |
Write-down | Provision partielle d'une ligne d'investissement |
Write-off | Provision totale d'une ligne d'investissement |
Write-up | Réévaluation d'une ligne d'investissement |